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海能投顾:二季度复苏继续演绎,科技反弹周期窗口渐进

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发表于 4-1 22:21:28 | 显示全部楼层 |阅读模式
短期来看,市场周期价值与成长风格趋向于平衡化,需要关注行业边际变化和估值收敛的情况,大周期继续维持结构性震荡为主。目前美联储会议仍然偏鸽,暂时不会逆转全球经济和通胀上行的进程,也没有从根本上破坏中上游周期板块的逻辑。但要注意策略上的结构性演变。

  从市场情绪来看,成长风格趋向稳定,科技反弹除了汽车芯片逻辑之外,其中还包括一部分的低端CCL。

  目前,从最新的机构数据来看,CCL产能从20Q4新一轮涨价周期持续时间更长,预测将持续至21年中,而覆铜板厂商有望在21Q1形成正剪刀差。

  回顾前期15Q4-16Q4由供给端紧缺导致的涨价情况,这一轮的供给端紧缺还将持续,原因在于政策倾斜以及需求爆发,厂商扩产锂电铜箔产能意愿更足。

  从中期策略来看,产能逐步将向垂直一体化PCB厂商建滔积层板,市占率较高能转嫁成本的产商以及扩产能力较为的公司靠近。

  目前,中国内资企业短期内与中国台湾和海外其他供应商在ABF载板上仍有明显技术差距,无法直接受益,但考虑载板行业整体景气趋势,未来将有望估值修复。
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